中信银行(601998):业绩稳健增长揽储能力突出
时间:2020-04-27 23:52作者:综合来源:开户财经网

摘要: 类别:公司机构:方正证券股份有限公司研究员:杨仁文 事件:4月24日,中信银行发布2020年一季报,营收515.09亿,YoY+8.7%;归母净利润144.53亿,YoY+9.4%;不良率1.80%(较19年末+15BP);总
  
 
  类别:公司机构:方正证券股份有限公司研究员:杨仁文
 
  事件:4月24日,中信银行发布2020年一季报,营收515.09亿,YoY+8.7%;归母净利润144.53亿,YoY+9.4%;不良率1.80%(较19年末+15BP);总资产7.03万亿,YoY+4.2%。
 
  营收增速放缓,归母净利润增长平稳。20年一季度营收同比增长8.7%,增速有所放缓。分拆来看,净利息收入YoY+6.0%,其他非息收入YoY+82.3%。归母净利润YoY+9.4%,增速较19年同期和19年末均有提升。年化加权ROE为12.86%,较19年同期下降26BP,主要是受资产减值损失拖累。
 
  净息差收窄,存款大幅增长。一季度资产负债均较19年末增长4.2%,增速较19年同期有所提升。贷款较19年末增长3.9%,增速基本保持稳定,疫情之下,贷款投放量并未受到多大影响;投资增速较19年同期和19年末均有所放缓。20年一季度资产收益率下行是净息差收窄的主要原因。揽储能力持续增强,存款较19年末增长6.9%,较19年同期增长14.0%,把握市场利率下行趋势,发债融资较19年末增长8.81%。
 
  不良率反弹,拨备计提力度加大。20年一季度末不良率较年初上升了15BP达到1.80%,一季度不良率反弹主要是受疫情影响生成增多、催收能力打折扣。20年一季度持续加大拨备计提力度,拨备覆盖率较年初提升2.1pct达到177.4%,拨贷比较年初提升29BP达到3.19%。下半年随着疫情好转,资产质量压力或在可控范围。
 
  盈利预测与估值:存贷款增长稳定,近年来资负结构显著改善。
 
  预计20/21/22年EPS分别为1.05/1.13/1.21元,当前对应0.51倍20年PB,维持“推荐”评级。
 
  风险提示:疫情影响资产质量改善不力,经济企稳不力,中收业务不顺。
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