中国太保(601601):寿险受挫非车扩张
时间:2020-04-27 23:56作者:综合来源:开户财经网

摘要: 类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:王剑 一季度财务数据尚可,价值数据不佳 截止于2020年一季度末,集团营业收入为1382亿元(+3.8%),归母净利润为84亿元(+53.1%),财
  
 
  类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:王剑
 
  一季度财务数据尚可,价值数据不佳
 
  截止于2020年一季度末,集团营业收入为1382亿元(+3.8%),归母净利润为84亿元(+53.1%),财务数据尚可,一定程度上受益于金融资产的划分。同期,代理人渠道实现业务收入849亿元(-1.4%),其中新保业务收入为120亿元(-31.1%),预计价值数据不佳。
 
  寿险业务:受疫情影响,新单受挫
 
  同期,保险业务收入达到919亿元(-1.1%),其中团体客户业务收入为45亿元(+32.2%),个人客户业务收入为849亿元(-2.3%)。个人客户业务中,代理人渠道和其他渠道的保费收入分别为849亿元(-1.4%)和25亿元(-25.6%),其中代理人渠道的新保业务收入达到120亿元(-31.1%),而新保业务中期交业务收入为97亿元(-37.7%)。
 
  新单受挫明显。
 
  产险业务:非车险业务继续扩张,车险微幅下滑同期,产险业务保费收入为390亿元(+10.4%),其中机动车辆险达到235亿元(-0.5%),非机动车辆险达到155亿元(+32.5%),受益于健康险、农险和责任险等险种的增长。
 
  资管业务:收益率同比下滑,风格趋向保守
 
  同期,收益率下滑,年化净投资收益率为4.2%(-0.2pt),年化总投资收益率为4.5%(-0.1pt)。同时,投资风格趋向保守,现金及其等价物同比上升36.3%,占比提升1个百分点,固定收益类和权益投资类占比分别下滑0.2和0.8个百分点。
 
  投资建议:维持“买入”评级
 
  当下中国太保的寿险业务虽然表现不佳,但PEV处于历史底部,待疫情褪去,预计股价会有一定表现,我们对中国太保维持“买入”评级。
 
  风险提示
 
  (1)全球疫情事件影响超预期;(2)代理人渠道的运营实力下降:(3)全球通货膨胀率超出预期。
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