互联网传媒行业周观点:营销板块复苏线上经济高景气持续
时间:2020-04-27 23:24作者:综合来源:开户财经网

摘要: 机构:万联证券股份有限公司研究员:王思敏/徐益彬 行业核心观点: 近期19年年报、20Q1季报密集披露,市场上营销板块表现活跃。一季度基金持仓数据披露,传媒行业环比超配,延续
  
 
  机构:万联证券股份有限公司研究员:王思敏/徐益彬
 
  行业核心观点:
 
  近期19年年报、20Q1季报密集披露,市场上营销板块表现活跃。一季度基金持仓数据披露,传媒行业环比超配,延续自19H2以来加仓趋势。上周市场普跌,传媒行业(申万)下跌1.86%,跑输沪深300指数0.75pct。板块整体仍处估值低位,建议把握低估值+高景气度细分领域,重点关注在线经济、5G建设与应用主线(超高清视频、云游戏等);同时,建议关注受疫情影响较大的广告、院线等行业底部布局机会,关注Q2季度修复趋势。
 
  投资要点:
 
  游戏行业(数据):App Annie数据显示,20年3月周均下载量较19Q4增长30%,超过10亿次;北美已超过日本成为最大的手游市场(用户规模、付费率、ARPPU)。
 
  SuperData发布2020年3月份全球游戏市场报告,3月全球数字游戏消费额达100亿美元(YoY+11%),其中主机游戏15亿(环比+64%),PC游戏5.67亿(环比+56%);手游57亿(YoY+15%)。主机游戏中,《动森》位列榜首,3月20日发售以来数字版销量突破500万份。
 
  影视行业(片讯):《蜘蛛侠3》等3部漫威新片、《碟中谍7、8》改档;2019好莱坞电影前10票房榜,迪士尼占据7.5部,《复联4》居首;4月24日,B站首档说唱音乐节目《说唱新世代》发布招募令,该节目为B站首档SS级综艺。
 
  投资建议:疫情影响下,线上娱乐充分受益,根据20Q1业绩预告,游戏受益已获得业绩确认,海外疫情进展超出预期,基于同样逻辑,建议关注游戏出海业务领先的公司。2019年年报、20Q1季报陆续披露,建议留意。
 
  新媒体视频领域,持续关注国网整合、5G、超高清计划等政策催化,建议关注持牌IPTV+OTT标的新媒股份,20Q1业绩增长强劲(归母净利润+95.61%),短期业绩增长确定性强;中长期在5G和超高清视频应用落地中亦将显著受益。
 
  营销领域,对生活圈媒体稀缺性价值长期看好,疫情影响下竞争环境有所趋缓,复工复苏广告需求,关注具有核心点位的分众传媒,关注宏观消费数据及公司营收端边际向好变化趋势。
 
  风险因素:监管政策趋严、5G落地不及预期、商誉减值风险、疫情进展超出预期。
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